شرح الفرق بين عملة USDN و عملة UST وملخص آلية عملهما
في هذا المقال سيتم توضيح الفرق بين عملة USDN و عملة UST المستقرتين و شرح كيف تم تصميم USDN خصيصًا لتجنب أي دوامات موت محتملة وتوفير عوائد مستدامة للمستخدمين.
منذ انهيار UST / LUNA ، أثيرت العديد من الأسئلة حول جدوى العملات المستقرة الخوارزمية ، بما في ذلك USDN الخاص ببروتوكول Waves.
لفهم الاختلافات بين الآليات التي تعمل من خلالها عملتا UST و USDN سنستعرض كيفية عمل كل منهما.
آلية عمل UST / LUNA
استخدمت UST وظيفة بسيطة للسك والحرق بين UST و عملة LUNA. يمكن للمستخدمين حرق عملة LUNA بقيمة 1 دولار أمريكي والحصول على 1 UST في المقابل والعكس صحيح.
أوجدت هذه الآلية فرصة للمراجحة لإبقاء UST مربوطة بـ 1 دولار. إذا انخفض UST إلى أقل من دولار واحد ، فيمكن للمراجعين شراء 1 دولار أمريكي بأقل من دولار واحد وحرقه مقابل دولار واحد من LUNA.
كان حافز أرباح المراجحة هو الآلية الوحيدة التي تحافظ على استقرار UST.
لسوء الحظ ، هذا لم يدم. عندما انخفضت القيمة السوقية لـ LUNA إلى ما دون القيمة السوقية لعملة UST ، حدثت دوامة الموت ؛ هذا لأنه عندما بدأت UST في فك الارتباط و الهبوط لمستويات أقل من 1 دولار ، فقد حاملوها الثقة وحرقوا عملات UST الخاصة بهم من أجل الحصول على عملة LUNA التي تم سكه حديثًا وبدأوا على الفور في بيع LUNA بأسرع ما يمكن لتصريفها.
مع سك المزيد والمزيد من عملات LUNA ، نما المعروض خارج نطاق السيطرة ومع وجود العديد من البائعين بدأت القيمة السوقية تنخفض معها. كلما انخفضت القيمة السوقية ، قلت قدرة آليتهم على الدفاع عن ارتباط UST ، وانتهى الأمر بانهيار مأساوي لقيمة عملتي LUNA و UST.
آلية عمل عملة USDN المستقرة
تعمل USDN بشكل مختلف. هناك ثلاثة رموز متضمنة في نظام USDN وهي: USDN و WAVES و NSBT (رمز الحوكمة الخاص بـ Neutrino).
يتمثل الاختلاف الرئيسي بين UST / LUNA و USDN / WAVES في أنه لا يمكن سك كمية غير محدودة من WAVES أو USDN. حيث أن كمية USDN / WAVES التي يمكن سكها محدودة بطريقتين رئيسيتين:
أولاً ، على عكس LUNA ، لا يتم حرق عملات WAVES التي يتم استبدالها بـ USDN ، بدلاً من ذلك ، يتم قفلها في عقد Neutrino الذكي. هذا يعني أنه عند التبديل من USDN إلى WAVES ، يكون المبلغ الإجمالي محدودًا بالمبلغ المقفل في العقد. لا يمكن سك كمية غير محدودة من WAVES الجديدة كما كان الحال مع LUNA.
ثانيًا ، مبلغ USDN الذي يستطيع المستخدم مبادلة WAVES مقابله في يوم واحد محدود بمقدار NSBT الذي يمتلكه ويساهم فيه. يحصل مخزنو (ستاك) NSBT على gNSBT ، ويحدد مقدار gNSBT الذي يملكه المستخدم مقدار WAVES / USDN الذي يمكن مقايضته على أساس يومي.
يوضح هذا الجدول أمثلة على مقدار WAVES / USDN الذي يمكن تبديله كل يوم بناءً على كميات NSBT:
تدابير إعادة الرسملة لعملة USDN
أحد أكبر الاختلافات بين UST و USDN هو تدابير السلامة المدروسة التي تم وضعها للحفاظ على ربط USDN في حال انخفاض سقف احتياطي WAVES إلى ما دون القيمة السوقية لـ USDN.
يعمل فريق Neutrino باستمرار على الحفاظ على استقرار USDN من خلال تنفيذ آليات مختلفة حسب ظروف السوق.
الإعداد الأولي يعني أنه في حالة انخفاض USDN BR (نسبة الدعم) إلى أقل من 1 ، فإن آلية إعادة الرسملة WAVES ستنشط بيع NSBT.
أثناء البيع ، يمكن للمستخدمين شراء NSBT من العقد بخصم حتى تعود القيمة السوقية إلى أعلى من عتبة الأمان. وقد أوجد هذا حافزًا للربح للمراجحين لرفع القيمة السوقية لاحتياطيات WAVES مرة أخرى أعلى من USDN.
في وقت لاحق تم إدخال ميكانيكية عامل القمر Moon Factor، وكان هذا مفيدًا للغاية لحاملي NSBT واحتياطيات USDN ، ولكن النتيجة كانت أن 95 ٪ من NSBT قد تم إصداره. بمعنى أن العرض الأقصى لـ NSBT لا يكفي للمستثمرين لإعادة رسملة النظام ، خلال ظروف السوق السيئة بشكل خاص مثل التي نمر بها حاليًا. يعمل فريق Neutrino مع المجتمع لتحسين آليات إعادة الرسملة من خلال إنشاء رمز Recap الجديد. تم اقتراح هذا كجزء من خطة النظام البيئي Waves DeFi الأوسع وتم تحديثها منذ ذلك الحين بناءً على التعليقات الواردة من المجتمع في هذه المقالة.
توزيع مكافآت الـ Staking
نقطة خطأ أخرى في UST بالمقارنة USDN هي كيفية إنشاء المكافآت واستخدامها. بالنسبة إلى UST ، كان غالبية المستخدمين يقومون بالإيداع في بروتوكول Anchor والتي وعدت بما يقرب من 20٪ APY. ومع ذلك ، كان هذا العائد غير مستدام لأنه تم تمويله مباشرة من قبل فريق Terra / Luna.
في المقابل ، فإن المكافآت المقدمة للحصول على USDN هي نتيجة خوارزمية إجماع Waves blockchain Leased Proof of Stake (LPoS).
يتلقى حاملو USDN أرباحًا على أساس احتياطيات WAVES المؤجرة المضمونة. هذا يشبه إلى حد ما سلاسل blockchain الأخرى الخاصة بـ Proof of Stake التي تقدم مكافآت Staking. يمكنك قراءة هذه المقالة لمعرفة المزيد حول تفاصيل Staking.
يقوم فريق Neutrino باستمرار بمراقبة ظروف السوق وتكوين توزيع مكافآت Staking وفقًا لذلك. على سبيل المثال ، اعتبارًا من ظروف اليوم ، يقوم الفريق بالتحوط من المخاطر المالية من خلال الاستثمار في البروتوكول لجعله آمنًا. يتم استثمار نصف الربح المتولد في الاحتياطيات ، و استخدام جزء من الربح لشراء CRV لموازنة الربط وما زلنا نوزع جزءًا من الربح على المضاربين.
تلخيص الفرق بين UST و USDN
للتلخيص ، هذه هي الاختلافات الرئيسية بين USDN و UST:
- يتم حرق عملات LUNA المستخدمة لسك UST بينما يتم قفل WAVES المستخدمة لسك USDN في عقد ذكي.
- يمكن سك كميات غير محدودة من LUNA / UST مع عدم وجود تدابير سلامة.
- يقتصر صرف USDN على مقدار WAVES المقفل في العقد مما يعني أنه لا يمكن سكب مبالغ غير محدودة مثل LUNA مما تسبب في دوامة الموت في بروتوكول Terra.
- لدى مخزني (ستاك) NSBT حدود يومية لمقدار WAVES / USDN الذي يمكنهم مبادلته.
- عندما تنخفض القيمة السوقية لاحتياطيات WAVES إلى ما دون القيمة السوقية لـ USDN ، تبدأ آلية إعادة الرسملة NSBT تلقائيًا بالعمل. هناك أيضًا اقتراح آخر من المجتمع لتقوية هذه الآلية هنا.
- تم تأمين العائد المدفوع لمخزني UST في بروتوكول Anchor Protocol إلى حد كبير من خزينة مؤسسة Luna ، بينما يأتي عائد USDN عبر المكافآت الناتجة عن خوارزمية إجماع Wave’s LPoS.
