ستتخلف أمريكا عن أوروبا ما لم يتحرك مشرعوها لتقديم تعريفات تنظيمية واضحة للعملات المشفرة
وافق الاتحاد الأوروبي (EU) هذا الشهر على نص نظام ترخيص موحد لمنصات تداول العملات المشفرة للعمل عبر كتلة الاتحاد الأوروبي كجزء من الأسواق في تنظيم الأصول المشفرة (MiCA). الولايات المتحدة – على الرغم من كونها رائدة عالمية تقليدية في الأطر القانونية للابتكار التكنولوجي – لم تقدم نفس الوضوح التنظيمي.
يتم تنظيم منصات تداول العملات المشفرة الوطنية في الولايات المتحدة على مستوى الولاية من خلال مجموعة متنوعة من قوانين تحويل الأموال التي تثقل كاهل الشركات بينما تقلل من حماية المستهلكين. في رأينا ، يتم وصف العديد من الرموز الرقمية بشكل صحيح على أنها سلع رقمية وليست أوراق مالية. ومع ذلك ، لا يوجد نظام فيدرالي موحد لمنصات تداول العملات المشفرة التي تسرد السلع الرقمية.
لإنشاء واحدة ، يجب على الكونجرس تمرير تشريع يحدد بوضوح “السلع الرقمية” وينشئ اختصاصًا للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) للإشراف على منصات تداول السلع الرقمية الوطنية. تشير مشاريع القوانين الأخيرة من الحزبين والتي تتناول الموضوع إلى أن هذا الإنجاز قد يكون في متناول اليد.
لا تدعوا ألف زهرة تتفتح على مستوى الدولة
الولايات الفردية ، وليس الحكومة الفيدرالية ، هي المنظمون الأساسيون لمنصات تداول العملات المشفرة ومزودي الدفع عبر الإنترنت تحت عنوان مرسلي الأموال ; وهي فئة من الشركات التي تفكر تقليديًا في مزودي تحويل الأموال الذين لديهم مواقع حقيقية في الولاية.
تهدف هذه القوانين إلى التأكد من أن مرسلي الأموال لا يخسرون أموال العميل أو يسرقونها أو يسيئون توجيهها ; ويفرضون عقوبات على من يفعلون ذلك.
نظرًا لأن منصات تداول العملات المشفرة لها عملاء في جميع أنحاء البلاد ; يجب عليهم فهم النظام الأساسي الفريد لتحويل الأموال في كل ولاية والالتزام به.
إن ترك ألف زهرة تتفتح في “مختبرات الدولة للتجارب” قد يحفز الابتكار القانوني في بعض السياقات ; لكنه لا يتناسب مع السلع المربوطة عبر الحدود مثل تحويل الأموال. ونتيجة لذلك ، فإن ترخيص أجهزة إرسال الأموال الحديثة على مستوى كل دولة على حدة أمر غير فعال ومرهق وغير محمي.
والأهم من ذلك ، أن قوانين تحويل الأموال ليست مصممة لحماية المستهلكين من التلاعب بالسوق في التداول الفوري للأصول الرقمية المضاربة بين ملايين الأشخاص كما يحدث في منصات تداول العملات المشفرة.
بورصات أوراق مالية وطنية
وفي هذا الصدد ، أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى أن منصات التداول المدرجة في الأوراق المالية الرقمية يجب أن تعامل على أنها بورصات أوراق مالية وطنية ; مما يجعلها تخضع لنظام حماية المستثمر لقوانين الأوراق المالية.
ومع ذلك ، فإن مسألة ما إذا كانت التوكنز المدرجة حاليًا في منصات التداول المحلية هي أوراق مالية تظل بلا إجابة ويتم التنازع عليها بقوة في المحاكم. تصر Coinbase على أنها لا تسرد الأوراق المالية – نهاية القصة.
يبدو أن التوكنز التي ليست أوراق مالية تقع ضمن اختصاص هيئة تداول السلع الآجلة كسلع. ومع ذلك ، فإن السلطة الإشرافية لـ CFTC تمتد فقط إلى أسواق المشتقات لرموز السلع وليس الأسواق الفورية ، بما في ذلك منصات التداول ، حيث تتمتع فقط بسلطات التحقيق والشرطة.
باستخدام تعريف شامل “للسلع الرقمية” ; يمكن للكونجرس إنشاء اختصاص قضائي لهيئة تداول السلع الآجلة للإشراف على الأسواق الفورية ومعالجة مخاوف السوق ; مثل إفصاحات المستثمرين وشفافية السوق والاحتيال والتلاعب والتداول من الداخل – الموجودة في منصات التداول. في الوقت نفسه ، يمكنها إنشاء قواعد ترخيص موحدة تتعلق بدور منصات التداول كأوصياء ومقدمي خدمات الدفع.
نظام فيدرالي موحد يحكمهم جميعا
مع تبني المشرعين من كلا الحزبين لوائح الكريبتو الفيدرالية ، فقد حان الوقت للكونغرس للعمل. نعتقد أن نظام “السلع الرقمية” الفيدرالي الذي يحكم ، من بين أمور أخرى ، منصات تداول العملات المشفرة المحلية يجب أن يحقق ثلاثة أهداف رئيسية على الأقل.
أولاً ، يجب أن يفصل بوضوح “سلعة رقمية” عن ورقة مالية من خلال توضيح أنه في حين أن مخطط الاستثمار الذي يتضمن الأصول الرقمية (عادةً البيع الأولي) يؤدي إلى تطبيق قوانين الأوراق المالية ; فإن هدف هذا المخطط غالبًا ما يكون سلعة رقمية بدلًا من الأمن.
يؤكد هذا التمييز على حداثة تقنية blockchain: تهدف هذه الرموز إلى أن تدوم أكثر من مُصدرها ويتم تداولها بين مجتمع مستخدمي blockchain خارج أي مخطط استثمار أولي.
إن التمييز بين السلع الرقمية والأوراق المالية بهذه الطريقة ليس صحيحًا فقط كمسألة تتعلق بقانون الأوراق المالية ; ولكنه أيضًا مهم للحفاظ على نظام بيئي مستدام blockchain في الولايات المتحدة. إن معاملة الأطراف المنخرطة في المعاملات التجارية القياسية التي تنطوي على التوكنز بصفتها وسيطًا وتجارًا ; يتعاملون في الأوراق المالية من شأنه أن يثبط نمو المستخدم ويؤدي إلى إلغاء إدراج العديد من التوكنز الشهيرة مثل Axie Infinity (AXS) من Coinbase. مشروع قانون Gillibrand-Lummis هو مشروع مقترح واحد معلق أمام الكونجرس ، حيث يهدف النص إلى فصل “الأصول الإضافية” عن مخططات الاستثمار الخاصة بهم. هذا التمييز المفاهيمي هو خطوة في الاتجاه الصحيح.
MiCA
ثانيًا ، يجب أن يوفر نظام بورصات السلع الرقمية الخاضع لإشراف هيئة تداول السلع والعقود الآجلة (CFTC) حماية هادفة للمستهلك مناسبة لمنصات تداول العملات المشفرة. في حين أن التعامل مع التوكنز كأوراق مالية وتقييدها من التدفق على blockchain والتداول في السوق الثانوية في الولايات المتحدة سيكون أمرًا قاتلًا ; فإن الفشل في معالجة انتهاكات السوق والتلاعب بشكل واضح وكاف في صناعة بلغت قيمتها 3 تريليون دولار العام الماضي هو أمر مشابه غير مقبول. في هذا الصدد ، يمكن أن يكون MiCA التابع للاتحاد الأوروبي مفيدًا.
ثالثًا ، وأخيرًا ، يجب ألا يثقل أي نظام سلع رقمية جديد بشكل مفرط الجهات الفاعلة في الصناعة ويحترم حقوقهم الدستورية. في أغسطس ، قدم قادة مجلس الشيوخ قانون حماية المستهلك للسلع الرقمية من الحزبين لعام 2022 ; والذي يهدف إلى تنظيم منصات تداول العملات المشفرة بصفتها وسطاء سلع وتجار وأوصياء ومرافق تداول تحت إشراف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). في حين أن هذا الاهتمام المتجدد من المشرعين كان موضع ترحيب ; فقد أثار مخاوف جديدة بشأن تجاوز الحدود والعواقب غير المقصودة على النشاط المحمي دستوريًا (على سبيل المثال ; نشر البرامج ونقل رسائل المعاملات) وعلى الأشخاص الذين يشترون ويبيعون العملات المشفرة فقط على حساباتهم الخاصة.
يمنح ظهور تشريعات الأصول الرقمية الطموحة ، مثل MiCA ; الولايات المتحدة وصناعتها المحلية الفرصة للتعلم من الأساليب القانونية في البلدان الأخرى قبل أن تصبح المعيار العالمي. (لن يتم تفعيل MiCA حتى عام 2024.) وهو أيضًا تذكير بأن صناعة blockchain الناضجة تقود الابتكار القانوني في الأسواق الأخرى. فيما يتعلق بالموضوع الحاسم المتمثل في تنظيم عمليات تداول السلع الرقمية ; لم تترك الولايات المتحدة في الغبار ، على الأقل حتى الآن ، لكنها بلا شك تلعب دورًا في اللحاق بالركب.
تابعنا على قناة التيلغرام “أخبار العملات المشفرة | أفق الكريبتو” بالنقر على الرابط
لقراءة المزيد من أخبار العملات المشفرة انقر على الرابط
