ما هو الترابط؟

في هذه المقالة ، سنشرح الترابط كأداة مالية ، ومفهوم الترابط في صناعة التشفير وتطبيقه على GTON Capital.

يمكننا القول أنه  عالم الكريبتو ، يرتبط مفهوم الترابط ارتباطًا وثيقًا بمفهوم السيولة المملوكة للبروتوكول (POL). في حين أن العديد من البروتوكولات تقترض السيولة من المستخدمين ، يفضل البعض شراء الأصول في عملية مماثلة لإصدار السندات في العالم الحقيقي. ومن هنا جاء مصطلح “الربط” ، والذي يعني بيع الرموز المميزة للبروتوكول للمستخدمين بسعر مخفض مقابل عملة أخرى ، مثل ETH على سبيل المثال. تظل الرموز المميزة للبروتوكول التي يشتريها المستخدمون مملوكة لفترة معينة ، والتي يمكن مقارنتها بفترة استحقاق السندات التقليدية.

 في TradFi

يبدو أن مفهوم السندات مستوحى من التمويل التقليدي (TradFi) حيث السند عبارة عن أداة ذات دخل ثابت تمثل قرضًا يقدمه المقرض إلى المقترض. يعمل السند كنوع من ضمان الدين مشابه لمذكرة IOU. يستخدم المُصدر – مثل الحكومة أو الشركة – الأداة لاقتراض الأموال ، ويقدم للمقرضين فائدة سنوية ثابتة.

بالمقارنة مع الأسهم ، تقدم السندات عوائد أقل ولكنها أقل خطورة بشكل ملحوظ بالنسبة للمستثمرين. بالمقابل أسعار الأسهم يمكن أن تكون متقلبة للغاية ، وفي كثير من الأحيان من المرجح أن ترتفع وتنخفض ، فإن السندات تكون أكثر استقرارًا وأمانًا – ما لم يتخلف المُصدر عن الوفاء بالتزاماته ، وهو ما لا يحدث كثيرًا.

 في DeFi

في التمويل اللامركزي ، تمكن السندات البروتوكولات لجذب السيولة من السوق. بدلاً من اقتراض السيولة من المستخدمين ، يشتري البروتوكول بالفعل الرموز المميزة ، ويدفع مقابلها باستخدام الرموز المميزة الخاصة به المعروضة بسعر مخفض. هناك طريقة أخرى للنظر إلى هذا وهي أن البروتوكول أو DEX يستخدم الرموز المميزة الخاصة به كسندات ، ويبيعها للعملات المشفرة الأخرى – في كثير من الأحيان ، الأكثر شيوعًا.

على عكس شراء الرموز المميزة في السوق ، فإن رموز “السندات” الخاصة بالمستخدم ، مما يعني أنها مُكتسبة خلال فترة معينة لتجنب خلق فرص المراجحة الفورية. هذا ، مرة أخرى ، يمكن مقارنته بفترة استحقاق السندات في العالم الحقيقي ، والتي يتم بموجبها دفع عائد الاستثمار للمستثمرين. هنا ، يؤدي الخصم الذي يتم من خلاله شراء الرموز المميزة للبروتوكول إلى إنشاء عائد على الاستثمار.

وفي الوقت نفسه ، يمكن للبروتوكول الذي حصل على عملات مشفرة عالية السيولة مقابل الرموز الأصلية ، أن يوفرها بدوره إلى DEXes و AMMs لكسب إيرادات إضافية.

لنفكر في مثال.

أصدر البروتوكول الرمز المميز XYZ. يمكنه بعد ذلك تقديم XYZ للمستخدمين بخصم 5-10٪ على الرموز المميزة الأخرى – على سبيل المثال ، ETH أو DAI. بدلاً من ذلك ، يمكن للبروتوكول إنشاء تجمع سيولة مع XYZ ورمز مميز مشهور ، مثل ETH ، ويقدم للمستخدمين رموز تجمع السيولة (XYZ / ETH) بخصم مماثل. يتم إعادة استثمار ETH أو DAI المستلمة من المشترين ، مما يحقق إيرادات ، يتم دفع جزء منها للمشترين كعائد على الاستثمار.

بفضل الترابط ، يمكن للبروتوكولات الحصول على كميات كبيرة من الرموز المميزة في خزانتهم. وهذا يشبه إلى حد ما الاحتفاظ بالسندات منخفضة المخاطر

أوليمبوس والتطبيقات الأخرى

كان مفهوم POL ، بما في ذلك الترابط ، هو الرائد في الأصل من قبل Olympus DAO.

في أوليمبوس ، يتم تحفيز المستخدمين لبيع الرموز المميزة الخاصة بالبروتوكول ، OHM ، التي يتم بيعها بسعر مخفض. يتيح الترابط لـ Olympus DAO امتلاك سيولة كبيرة – POL. كلما زادت كمية POL التي تتراكم فيها البروتوكولات ، زادت الخيارات لتسهيل عمليات السوق وحماية حاملي الرموز التي تحصل عليها.

يلتزم مشترو OHM – السندات – بتقديم مبلغ في عملات مشفرة أخرى مقدمًا مقابل وعد بعائد ثابت في نقطة معينة. يتم دفع العائدات في OHM ، مما يجعل أرباح السندات تعتمد على سعر OHM.

ومع ذلك ، منذ الإطلاق ، تم انتقاد تنفيذ أوليمبوس لمفهوم POL / السندات لكونه معقدًا للغاية واعتماده بشكل كبير على ثقة المستثمرين في OHM بدلاً من تقديم نموذج إدارة سيولة مستدام.

وأشار مراقبون آخرون إلى أن شركة Olympus فشلت في تقديم نموذج قابل للتطبيق لحساب العائد على الاستثمار بناءً على العرض والطلب OHM.

في النهاية ، في أوائل عام 2022 ، قبل وقت طويل من كارثة UST / LUNA وغيرها من الأحداث التي هزت مساحة التشفير، شهدت OHM انخفاضًا كبيرًا ، واتهم المستثمرون المشروع بأنه مخطط Ponzi الذي أثرى مشتري OHM الأوائل على حساب المتأخرين.

كما قامت بعض البروتوكولات الأخرى باستكشاف مفهوم الترابط. على سبيل المثال ، يقدم بروتوكول Anchor الأصول المستعبدة (bAssets) ، لكن هذا النموذج يعتمد على الاقتراض بدلاً من الحصول على الأصول.

يمكن للمستخدم استعارة عملات مستقرة أقل من نسبة الاقتراض المحددة من قبل البروتوكول ، مع قفل الرموز المميزة الأخرى كضمان. يتم تحويل الأصول المقفلة إلى bAssets ويمكن استردادها مرة أخرى إلى الرموز المميزة الأصلية عند انتهاء فترة الإغلاق. تتم إضافة أصول bAssets إلى مجموعة عالمية من الضمانات ، لتوليد عوائد يتم تحويلها إلى عملة مستقرة ويتم دفعها للمقرض

الترابط على GTON Capital

في GTON Capital ، يتم تنفيذ السندات باعتبارها NFT التي تعمل على إصلاح وضع توفير السيولة للمستخدم للخزانة. تسهل هذه الأداة إيرادات خزينة GTON Capital ونمو حاملي الرموز على المدى المتوسط ​​والطويل.

يتم استخدام آلية ربط مماثلة لما تم وصفه أعلاه هنا. يُعرض على المستخدمين شراء GTON بخصم مباشر من الخزانة ولكن مع فترة استحقاق تستمر من أسبوع واحد إلى ثلاثة أشهر.

ما يختلف في تطبيق GTON Capital هو أنه ، أولاً ، يتم تحديد هذه الفرصة من خلال القائمة البيضاء ، وحد السندات لكل حساب وعدد المرات التي يمكن فيها شراء السندات سنويًا ، وثانيًا ، هذا الترابط مترابط بواسطة Pathway وبالتالي يساهم في الكل نمو رسملة النظام البيئي GTON.

يتتبع Pathway المقاييس الأساسية للبروتوكول ، مثل TVL ، والأحجام ، وعدد المستخدمين وما إلى ذلك لحساب السعر المستهدف المعقول للرمز المميز ويطلق عمليات صنع السوق التي يتم إجراؤها باستخدام POL. إذا زاد حجم السندات المقفلة في النظام ، فسيؤدي ذلك إلى زيادة احتياطي TVL واحتياطي الخزانة مما يسمح بأسعار مستهدفة أعلى

انضم الآن الى المجتمع العربي الخاص بمشروع Gron Capital