هل يمكن أن تغير لجنة الـ SEC نظرتها للكريبتو بعد رفضها ETF الفوري من VanEck؟!

شهدت Bitcoin (BTC) ارتفاعًا مثيرًا للإعجاب منذ الإعلان عن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صندوق ProShares للتداول في البورصة (ETF) في وقت مبكر من شهر أكتوبر ; حيث وصلت إلى أعلى مستوى جديد لها على الإطلاق بأكثر من 69000 دولار أمريكي. 10 نوفمبر ، وفقًا للبيانات الواردة من TradingView.

ومع ذلك ، فقد توترت الحالة المزاجية من قبل هيئات الرقابة المالية من خلال رفض اقتراح VanEck بشأن ETF الفوري في 12 نوفمبر ; والذي كان بمثابة حافز لسعر العملة المشفرة الرئيسية للانخفاض إلى أدنى مستوى في 30 يومًا عند 55,705 دولارًا في 19 نوفمبر. يتم تداوله في نطاق 56000 دولار في وقت كتابة هذا التقرير.

ETF

إن الـ ETF هي فئة أمان تتعقب أحد الأصول أو سلة الأصول ; في هذه الحالة Bitcoin ; ويمكن تداولها في البورصة مثل أي سهم آخر. كان صندوق BTC ETF من شركة Proshares هو أول مؤسسة ETF تحصل على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بعد تقديم أكثر من 20 طلبًا إلى المنظمين الماليين في الماضي.

لم يكن جان فان إيك ، الرئيس التنفيذي لشركة VanEck ; سعيدًا برفض مؤسسة التدريب الأوروبية الخاصة بشركته.

الفرق بين ETFs المعتمدة من Bitcoin والتي يتم تداولها حاليًا عبر العديد من بورصات الأوراق المالية في الولايات المتحدة مثل Nasdaq أو CBOE و VanEck’s ETF المرفوضة من VanEck هو أن مقترح VanEck’s ETF كان لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية ; وأن صناديق الاستثمار المتداولة المعتمدة هي جميع صناديق الاستثمار المتداولة المستندة إلى العقود الآجلة.

أفضل خيار

قال Van Eck أن ETF الفوري هو الخيار الأفضل ; حيث غرد: “نعتقد أن المستثمرين يجب أن يكونوا قادرين على اكتساب الانكشاف على BTC من خلال صندوق منظم وأن هيكل ETF غير الآجل هو النهج الأفضل.”

أعرب رئيس SEC Gary Gensler سابقًا عن دعمه لصناديق BTC ETF المستندة إلى العقود الآجلة بدلاً من السعر القائم. في القرار الرسمي لرفض طلب VanEck’s ETF ; قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات إن المنتج فشل في تلبية مطلب “أن تكون قواعد بورصة الأوراق المالية الوطنية” مصممة لمنع الأعمال والممارسات الاحتيالية والمتلاعبة ولحماية المستثمرين والجمهور فائدة.'”

غالبًا ما تكون العقود الآجلة منتجًا عالي المخاطر

ومع ذلك ، يمكن أن يكون المنظمون الماليون في الولايات المتحدة ; برفضهم ETF الفوري لشركة VanEck ; قد أطلقوا العنان لمنتج ينطوي على مخاطر على نفس المستثمرين الذين يهدفون إلى حمايتهم ; لأنه يسمح لأموال وول ستريت المؤسسية بالاستفادة من تحركات أسعار البيتكوين.

يمنح العقد المستقبلي حامل أو مشتري العقد التزامًا بشراء الأصل الأساسي ; ويلتزم محرر أو بائع العقد ببيع الأصل وتسليمه بسعر محدد في تاريخ مستقبلي محدد ما لم يغلق صاحب العقد مركزه مسبقًا حتى تاريخ انتهاء الصلاحية.

إلى جانب الخيارات ، غالبًا ما تستخدم هذه الأدوات المالية للتحوط من المراكز الأخرى في محفظة المستثمر أو تحقيق أرباح من المضاربة البحتة دون الحاجة إلى شراء الأصل الأساسي. عادة ما يهيمن على هذه الأسواق مستثمرون مؤسسيون لديهم جيوب عميقة لدرء أي خسائر في محافظهم.

على الرغم من أنه يمكن استخدام العقود الآجلة فقط لتقليل المخاطر في الملف الشخصي للمستثمر ; إلا أن استخدام الرافعة المالية في أسواق العقود الآجلة يصبح أكثر خطورة. الرافعة المالية هي القدرة على استخدام الأموال و / أو الديون المقترضة كرأس مال تجاري في السوق لتضخيم العوائد من المركز. بشكل أساسي ; يتم استخدامه من قبل المستثمرين لزيادة قوتهم الشرائية المتعددة في الأسواق.

تقلبات طفيفة

في حين أن الرافعة المالية موجودة أيضًا في الأسواق الفورية ; إلا أن تأثيرها أقل بكثير. ومع ذلك ، مع العقود الآجلة ، يمكن أن تصل الرافعة المالية إلى 95٪ ; مما يعني أنه يمكن للمستثمر بسهولة شراء عقد خيارات بنسبة 5٪ من رأس المال المطلوب واقتراض الباقي. هذا يعني أن أي تقلبات طفيفة في سعر الأصل الأساسي سيكون لها تأثير كبير على العقد ; مما يؤدي إلى استدعاء الهامش للمستثمرين بسبب التصفية القسرية للعقود الآجلة.

نداء الهامش هو سيناريو تكون فيه قيمة هوامش المستثمر قد انخفضت إلى ما دون المبلغ المطلوب للصرافة أو الوسيط. هذا يدعو المستثمرين إلى إيداع مبلغ يعرف باسم هامش الصيانة في الحساب لإعادة ملئه إلى الحد الأدنى للقيمة المسموح بها. قد يؤدي هذا أيضًا إلى اضطرار المستثمرين لبيع أصول أخرى في محافظهم لتعويض هذا المبلغ.

من المهم أن نلاحظ أن هذه المخاطر الكامنة في العقود الآجلة لا علاقة لها بطبيعة المنتجات الأساسية ; ولكن من المنهجية التي يتم من خلالها تداول العقود الآجلة عبر الأسواق المالية. تحدث Du Jun ، المؤسس المشارك لشركة Huobi Global لتبادل العملات الرقمية ; حول قرار SEC:

“نظرًا للوضع الحالي ، قد تكون صناديق الاستثمار المتداولة الآجلة هي الخيار الأفضل الذي تقبله لجنة الأوراق المالية والبورصات. صحيح أن صناديق الاستثمار المتداولة الآجلة غالبًا ما تكون معقدة وذات مخاطر أعلى ; لكن صناديق الاستثمار المتداولة الآجلة لها بعض الخصائص التي تلبي طلب هيئة الأوراق المالية والبورصات “.

Du Jun

يعتقد جون ، بادئ ذي بدء ، أن المنظمين لم يكتشفوا بعد عملية تحديد السعر الفوري لبيتكوين ، مما يدفعهم إلى الاعتقاد بأن السعر عرضة للتلاعب ; لذلك ، فإن صناديق الاستثمار المتداولة الآجلة غير المرتبطة ببيتكوين مباشرة ستوفر للمستثمرين حماية أفضل.

علاوة على ذلك ، تتيح صناديق الاستثمار المتداولة الآجلة للمستثمرين الفرصة للشراء والبيع على حد سواء على BTC ; وبالتالي التحوط من أصول BTC الخاصة بهم بدلاً من الاحتفاظ بوحدات مع BTC المدعومة فعليًا.

قال أنتوني ترينشيف ، المؤسس المشارك لمنصة تداول العملات المشفرة Nexo ; “لا يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات مستعدة للسماح بصناديق الاستثمار المتداولة الفورية حتى الآن. لدي حدس سيحدث هذا في المستقبل القريب إلى المتوسط ​​; بمجرد أن يثق المنظمون الأمريكيون في سياساتهم ومعاملتهم لعملة البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى “. قال إنه في النهاية ، كلا هذين المنتجين مجرد أدوات مالية ; وستريد لجنة الأوراق المالية والبورصات أن يكون لديها مجموعة متنوعة من الخيارات المتاحة.

وأشار إلى تردد لجنة الأوراق المالية والبورصات في المخاطرة ; قائلاً: “إنهم ببساطة غير مستعدين لتحمل أي مخاطر ; وهو أمر يستحق الثناء في حد ذاته نظرًا للضغط الكبير من المستثمرين المتحمسين للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة”

نظرة إيجابية

ومع ذلك ، ليس كل المشاركين في السوق لديهم نظرة إيجابية حول نهج SEC. ماري تاتيبويت ، كبير مسؤولي التسويق في Crypto exchange Gate.io ; أخبرتنا “لقد استغرق الأمر من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية حوالي أربع سنوات لمعرفة كيفية عمل BTC ETF الآجلة. من المحتمل أن يستغرق الأمر منهم سنتين إلى ثلاث سنوات أخرى لاكتشاف صناديق الاستثمار المتداولة الفورية “.

قال Tatibouet أنه نظرًا لأن العقود الآجلة لـ BTC لا ترتبط بسعر Bitcoin بشكل مباشر ولكن بسعر عقود Bitcoin الآجلة ; فإن أسعارها “أسهل بكثير” في التلاعب بها من الأسعار الفورية ; فقد يكون هذا أحد الأسباب التي تجعل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) صناديق الاستثمار المتداولة الآجلة المعتمدة.

تدعم كندا صناديق الاستثمار المتداولة الفورية

بينما احتفل المجتمع بإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبيتكوين في الولايات المتحدة باعتباره لحظة فاصلة بالنسبة لفئة أصول العملة المشفرة ; لم تكن الدولة الأولى التي تسمح بصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات المشفرة. كان الجار الودود للولايات المتحدة ، كندا ; يتداول صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة Bitcoin في العديد من البورصات في معظم هذا العام.

شهدت كندا إطلاق أول مؤسسة Bitcoin ETF في أمريكا الشمالية ; وهي Purpose Bitcoin ETF ، في فبراير من هذا العام. هذا هو موقع Bitcoin ETF المدعوم فعليًا والذي نجح منذ إطلاقه. أطلقت Evolve Investments أيضًا Evolve Bitcoin ETF بعد فترة وجيزة ; وهو أيضًا صندوق ETF فوري. يمتلك كل من Purpose Bitcoin ETFs و Evolve Bitcoin ETF حاليًا 1.4 مليار دولار و 203 مليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ، على التوالي. واصلت الشركات التي تقف وراء صناديق الاستثمار المتداولة هذه أيضًا إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المستندة إلى Ether (ETH) بعد نجاح صناديق ETFs الخاصة بها من Bitcoin.

قال Trenchev من Nexos ، “يمكن اعتبار كندا بمثابة السلفادور لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة Spot BTC. لقد كانت متاحة هناك لبعض الوقت الآن ; ويبدو أن الأمور تسير على ما يرام. من المفيد دائمًا أن يكون لديك أمثلة للنظر إليها – بصرف النظر عن مدى نجاحها أو عدم نجاحها – وأنا متأكد من أن هذا سيكون هو الحال عندما يتعلق الأمر باكتشاف صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة ”

المشهد القانوني

أشار جون إلى الاختلافات في المشهد القانوني في الولايات المتحدة وكندا ; قائلاً: “البيئة التنظيمية في كندا أكثر مرونة ، وتركز كندا بشكل أكبر على الابتكار. غالبًا ما تجرؤ على تولي زمام المبادرة في الابتكار المالي ; مثل أول صناديق ETFs حديثة في عام 1990 والإطلاق الأول لصناديق ETFs للقنب في عام 2017. لكن البيئة التنظيمية لسوق الولايات المتحدة أكثر صرامة. ”

من خلال تقديم منظور جديد حول هذه المسألة ; انتقل التاجر الأسطوري بيتر براندت إلى Twitter ليذكر كيف يجب أن يعارض متشددو BTC صناديق الاستثمار المتداولة ويرصدون صناديق الاستثمار المتداولة بالكامل.

يمكن الجدل حول ما إذا كانت صناديق الاستثمار المتداولة ستدعم نمو البيتكوين كأصل على المدى الطويل بالطريقة المقصودة أصلاً ; ولا يمكن إنكار أن تطورات صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة لها تأثير كبير على معنويات السوق وبالتالي سعر البيتكوين في النهاية ; وهو أمر محوري في المناقشة الكاملة المطروحة.

تابعنا على قناة التيلغرام أفق الكريبتو | أخبار بالضغط على الرابط

لقراءة المزيد من أخبار العملات الرقمية اضغط على الرابط