ديون ميكروستراتيجي من شراء البيتكوين معرضة للخطر إذا لم تتحسن التدفقات النقدية
تمت الإشادة بشركة ميكروستراتيجي، أكبر شركة حاملة للبيتكوين في العالم . لأنها أضافت كمية ضخمة من البيتكوين إلى ميزانيتها العمومية جنبًا إلى جنب مع الشركات الأخرى التي انضمت إلى العربة. ومع ذلك، بدأ محللو السوق في إيلاء اهتمام وثيق لأعمال البرمجيات الأساسية للشركة.
ميكروستراتيجي على الرادار
حدد رئيس مجلس الإدارة مايكل سايلور الأسبقية في سبتمبر 2020 بشأن أفضل السبل لاستثمار الأموال النقدية الناتجة عن العمليات من خلال إجراء أول عملية شراء للبيتكوين للشركة. على مدى السنوات الأربع الماضية . ارتفع مخزون البيتكوين الخاص بشركة Microstrategy إلى 15 مليار دولار . في حين ظلت إيرادات أعمالها البرمجية في حالة ركود، حسبما ذكرت بلومبرج.
ومن المقرر أن تعلن الشركة عن نتائج الربع الثاني في وقت لاحق اليوم، 1 أغسطس . ليس لدى المحللين توقعات كبيرة بشأن مضخة الإيرادات.
وفي حديثه إلى بلومبرج، قال لانس فيتانزا، المحلل في شركة تي دي كوين: “بالنسبة لي . أعتقد أن السؤال الكبير هو مجرد التأكد من أن تدفقاتهم النقدية ستكون كافية لتغطية نفقات الفائدة الإضافية المرتبطة بالديون القابلة للتحويل التي أصدروها. إذا كانت تقديراتي صحيحة، فلن يكون لديهم مجال كبير للخطأ إذا كان أداء أعمالهم البرمجية ضعيفًا.”
ومن المثير للاهتمام، أن TD Cowen لا يزال لديه تصنيف “شراء” لسهم MSTR الذي تفوق في أدائه على Bitcoin على مدار الـ 18 شهرًا الماضية، مع عوائد 134٪ منذ بداية عام 2024.
الفائدة على ديون البيتكوين آخذة في الارتفاع
على مدى السنوات الأربع الماضية . استخدمت ميكروستراتيجي وسائل مختلفة مختلفة لجمع الأموال لشراء البيتكوين . بصرف النظر عن استخدام النقد التشغيلي. ويشمل ذلك إصدار ما يزيد عن 2 مليار دولار من الأوراق المالية القابلة للتحويل.
علاوة على ذلك، تستخدم الشركة عائدات أعمالها البرمجية لدفع النفقات المتعلقة بالفوائد بالإضافة إلى الضرائب. يقدر محلل TD Cowen فيتانزا أن الشركة لديها أكثر من 45 مليون دولار من مصاريف الفوائد إلى جانب 20 مليون دولار من النفقات النقدية الأخرى . و82 مليون دولار من الأرباح قبل الضرائب.
وبالتالي، يقول فيتانزا إنه في ظل الظروف النقدية الصعبة . قد تضطر الشركة إلى التوقف عن إجراء عمليات شراء إضافية للبيتكوين هذا العام. على الرغم من أن شركة البرمجيات قد ضاعفت ممتلكاتها من البيتكوين . إلا أنها لا تضيف إلى قاع الشركة نظرًا لأن عملات البيتكوين هذه لا تدر أي دخل.
توقعات الأرباح
ويتوقع المحللون الذين استطلعت بلومبرج آراءهم أن تعلن الشركة عن خسارة ربع سنوية قدرها 78 سنتًا للسهم الواحد . مع بقاء الإيرادات ثابتة عند 119.3 مليون دولار. وفي نفس الفترة من العام الماضي . حققت الشركة ربحًا قدره 1.68 دولارًا للسهم الواحد. من المحتمل أن تتحمل شركة MicroStrategy رسوم انخفاض قيمة مقتنياتها من البيتكوين . مما قد يؤدي إلى نتائج غير مربحة لمدة 12 ربعًا من أصل 16 ربعًا منذ أن بدأت شراء البيتكوين، وفقًا لحسابات بلومبرج.
ومن المثير للاهتمام أن أيًا من ديون الشركة لا تستحق حتى عام 2027. وبالتالي، تشير بلومبرج إلى أنه حتى لو تعثرت أعمال الشركة في مجال البرمجيات . فإن أمامها خيارات عديدة للوفاء بالتزاماتها المالية. ولجمع الأموال، يمكن للشركة إصدار سندات أخرى قابلة للتحويل . أو الحصول على قرض، أو إصدار المزيد من الأسهم، أو حتى بيع البيتكوين.
علاوة على ذلك، فإن التغيير المحاسبي القادم في عام 2025 يمكن أن يؤثر أيضًا على التدفق النقدي لشركة MicroStratgy. وفقًا لإيداع الشركة، ستحتاج إلى دفع ضريبة بديلة بنسبة 15٪ على الشركة إذا تجاوز الدخل من متوسط بيانها المالي السنوي المعدل مليار دولار.
Crypto Horizon
المصدر
يمكنك متابعتنا على قناة التيلغرام أخبار العملات المشفرة | أفق الكريبتو
للمزيد من أخبار العملات المشفرة
