إزالة الغموض عن عوائد DeFi: كيف يتم توليدها؟

تعد تداعيات انهيار منصات التداول المركزية (CEXs) مثل Celsius و FTX في عام 2022 دليلًا مؤلمًا على مخاطر الثقة في CEXs بأصولك. كما أنها بمثابة حكاية تحذيرية ; تسلط الضوء على فوائد السيادة الذاتية للأدوات المالية اللامركزية.

ستظل الكيانات المركزية موجودة دائمًا كنقطة مركزية للفشل في النظام المالي القديم. من نواح كثيرة ، يوفر التمويل اللامركزي (DeFi) بدائل فائقة ; ومع ذلك يستمر المستثمرون في اختيار CEXs على بروتوكولات DeFi بسبب الراحة وإمكانية الوصول التي يزعمون أنها توفرها. لم يكن فهم DeFi وكيفية البدء في التنقل بين العائدات أسهل من أي وقت مضى. إليك الطريقة.

لقد مر أكثر من عامين منذ اقتحام DeFi الاتجاه السائد. شهد صيف عام 2020 ; وهي الفترة التي يشار إليها عادةً باسم DeFi Summer ; انتشار صانعي السوق الآليين (AMMs) مثل Uniswap و Curve وبروتوكولات الإقراض اللامركزية مثل Aave و Compound.

العائد الحقيقي مقابل المحفز

وضعت هاتان الفئتان من ابتكارات البروتوكول الأساس لما هو DeFi اليوم. لقد أنشأوا خدمات لامركزية ; مثل مبادلة أزواج التوكنز ، والإقراض ، والاقتراض. سمح ذلك للمستخدمين بكسب عائد من خلال توفير السيولة التي سمحت لهذه البروتوكولات بالعمل. العائد المتاح هو نتيجة مباشرة لطلب السوق على هذه الأنشطة. هذا هو ما يشار إليه باسم “العائد الحقيقي”. هذا الشكل من العائد مكتفٍ ذاتيًا ولكنه شديد التقلب ويعتمد على ظروف السوق ومتطلبات المستهلكين الواسعة.

من المهم أن نفهم أنه ليس كل العائد هو عائد حقيقي.

ستستخدم مشاريع DeFI أيضًا “العائد المحفز” لتحفيز النمو والاستخدام على نظامها الأساسي. عادةً ما تتضمن برامج الحوافز مكافأة رمزية للمستخدمين الذين يتفاعلون مع البروتوكول بالطريقة المقصودة (الإقراض / الاستعارة). يأتي هذا العائد على حساب تخفيف حاملي التوكنات ما لم يكونوا مشاركين أيضًا. هذا العائد ليس مستدامًا ذاتيًا ويجب اعتباره استثمارًا من خلال البروتوكول لزيادة العائد الحقيقي. مزيج العائد الحقيقي والعائد المحفز هو إجمالي العائد للمستخدم النهائي.

تشكل AMMs وبروتوكولات الإقراض اللامركزية الأساس للعديد من مشاريع DeFi الأخرى وتمكن نظامًا بيئيًا متنوعًا لفرص توليد العائدات. يجب على مستخدمي DeFi الذين يسعون إلى كسب العائد ; فهم آليات وأساسيات هذه البروتوكولات. سيؤدي القيام بذلك إلى مساعدة مستخدمي DeFi على تقييم الفرص بدقة ومساعدتهم على فهم المخاطر التي تنطوي عليها بشكل أفضل.

العائد من الإقراض

تسمح بروتوكولات السيولة اللامركزية لأي شخص بتوفير السيولة في حوض السيولة والعمل كمقرض. يمكن للمقترض بعد ذلك الوصول إلى هذا الحوض عن طريق إيداع الضمانات واقتراض الأصول المرغوبة مقابل ضماناتهم. في هذا السيناريو ، يكون الطرف الذي يكسب العائد هو المُقرض ; الذي يكسب من الضمان الذي يقدمه المقترض.

الشكل الأساسي لتوليد العائد في بروتوكولات السيولة اللامركزية هو من خلال الفائدة التي يدفعها المقترض. هذا مشابه لكيفية كسب البنوك الفائدة في التمويل التقليدي. مع البروتوكولات المالية اللامركزية ; يمكن لأي شخص لعب دور البنك وكسب رسوم البنك. نظرًا للطبيعة غير المرخصة والشفافة التي يتم فيها توليد العوائد ; فإن سوق المال اللامركزي يمنح المستخدمين إمكانية الوصول إلى معدلات السوق الحقيقية لهذه الأصول دون أن يتم استنزاف نسبة مئوية من قبل وسطاء مثل البنوك.

يختلف العائد الناتج عن مبلغ الفائدة المدفوعة حسب الطلب من المقترضين لكل توكن يسعون إلى اقتراضه. كلما زاد الطلب زادت الفائدة والعكس صحيح. أسباب الاقتراض واسعة. أحد الأسباب الأكثر شيوعًا هو أن المشاركين في السوق قد يرغبون في الاستفادة من ممتلكاتهم الحالية لتجنب الأحداث الخاضعة للضريبة. يحققون ذلك من خلال الوصول إلى وسيط تداول مثل عملة مستقرة. هذا يسمح بالاقتراض دون فقدان التعرض للأصل الضمان. سبب آخر للاقتراض بضمانات هو البيع على المكشوف للتوكن.

غالبًا ما يتم دفع عائد إضافي في شكل حوافز بروتوكول من AMMs. غالبًا ما تقدم بروتوكولات السيولة “تعزيزات في العائد” مدفوعة بالتوكن الخاص بها بالإضافة إلى العائد القياسي لجذب المزيد من المستخدمين. على سبيل المثال ، على منصة الإقراض ; يكافأ مستخدمو WX.Network بتوكنز gWX لتوفير توكنز WX إضافية للنظام الأساسي. يمكن بعد ذلك استخدام gWX للوصول إلى مقدار متزايد من المكافأة العادية في WX مقابل تجميع توكنز LP. يجب على مزودي السيولة مراعاة هذه الحوافز عند تقييم بروتوكولات السيولة التي يتعاملون معها.

العائد من صناع السوق الآليين (AMM)

في التمويل التقليدي ; يكون مقدمو السيولة عادةً مستثمرين ومؤسسات ثرية تبحث عن عائد في الأسواق المالية. حصر النظام من يمكنه أن يصبح صانع سوق لمجموعة صغيرة من المستثمرين عن طريق التصميم. يسمح صناع السوق الآليون (AMMs) للمستخدمين بالتبديل بين أصول الكريبتو بسهولة. ومع ذلك ، لكي تكون قادرًا على مبادلة أصول معينة ; يجب أن تتوفر سيولة كافية للوفاء بمتطلبات مقايضة المستخدمين.

هذا هو المكان الذي يأتي فيه توفير السيولة بدون إذن مع AMMs. يمكن للمستخدمين الذين يسعون للحصول على عائد إيداع زوج من التوكنز في أحواض السيولة حيث يكسبون رسومًا يدفعها متداولو حوض الأصول هذا.

يتم منح المستخدمين الذين يوفرون السيولة مطالبة بالوصاية على أصولهم في شكل “LP Token” لموفر السيولة. يمكن لتوكن LP هذا المطالبة بنسبة ومقدار التوكنز من العقد الذكي في أي وقت. بمجرد الاسترداد ; سيتلقى المودع الرسوم التي نتجت عن مركزه وإيداعه الأولي.

تقدم بعض البروتوكولات للمستخدمين توكنز LP هذه كمكافأة في شكل عائد محفز. على سبيل المثال ، في حالة شبكة WX ; تتم مكافأة المستخدمين بتوكنز WX مقابل وضع توكنز LP الخاصة بهم. يُكافأ المستخدمون أيضًا بـ WX من خلال التداول على شبكة WX تمامًا مثل أي توكن آخر تم التحقق منه.

تتيح توكنز LP المرونة عند توفير السيولة والفرصة لمصادر عوائد متعددة. يعد توفير السيولة لـ AMM أحد أكثر تقنيات توليد العائدات شيوعًا داخل DeFi.

DeFi مقابل CeFi

لم تكن مخاطر الطرف المقابل المرتبطة بمنصات التداول المركزية أكثر وضوحًا من أي وقت مضى. فتحت DeFi الباب أمام مستثمري التجزئة للوصول إلى الأسواق المالية التي كانت متاحة في السابق للمؤسسات المركزية فقط. تستند أسس الكريبتو إلى إزالة الحاجة إلى وسطاء تابعين لجهات خارجية.

يسمح DeFi بتعطيل النظام المصرفي القديم ; وأصبح البنية التحتية لتطوير صناعة مستقلة تمامًا عنها. من الأهمية بمكان أن يكون لدى مستخدمي DeFi فهم واضح للبروتوكولات التي يستخدمونها قبل نشر رؤوس أموالهم. لم يكن هناك وقت أكثر إثارة لاستكشاف فرص DeFi من خلال شبكة WX.