يشرح فيتاليك بوتيرين كيفية إنشاء عملات خوارزمية مستقرة لا تتحول إلى بونزي أو تنهار

شارك فيتاليك بوتيرين ، المؤسس المشارك لإيثريوم ; تجربتين حول كيفية تقييم ما إذا كانت العملة المستقرة الخوارزمية مستدامة.

جاءت تعليقات بوتيرين بسبب الخسائر التي تقدر بمليارات الدولارات بسبب انهيار نظام Terra البيئي والعملة المستقرة الخاصة به TerraUSD (UST).

في منشور على مدونة يوم الأربعاء ; أشار بوتيرين إلى أن زيادة كمية التدقيق التي تم فرضها على التمويل المشفر واللامركزي (DeFi) منذ انهيار Terra “موضع ترحيب كبير” ; لكنه حذر من شطب جميع العملات المستقرة بالكامل.

قال: “ما نحتاج إليه ليس هو تقوية عملات مستقرة أو عقيدة ثابتة ; بل عودة إلى التفكير القائم على المبادئ”: “في حين أن هناك الكثير من تصميمات العملات المستقرة المؤتمتة التي تكون معيبة بشكل أساسي ومحكوم عليها بالانهيار في نهاية المطاف ; والكثير منها يمكن أن يبقى على قيد الحياة نظريًا ولكنه محفوف بالمخاطر ، إلا أن هناك أيضًا العديد من العملات المستقرة القوية للغاية من الناحية النظرية ; وقد نجت من الاختبارات القاسية للعملات المشفرة بسبب ظروف السوق من الناحية العملية “.

ركزت مدونته على عملة RAI المستقرة المضمنة بالكامل في Reflexer Ether (ETH) على وجه الخصوص ; والتي لا ترتبط بقيمة العملة الورقية وتعتمد على الخوارزميات لتعيين سعر الفائدة تلقائيًا ; وتعارض تحركات الأسعار بشكل متناسب وتحفز المستخدمين على إعادة RAI إلى النطاق السعري المستهدف.

صرح Buterin أنه “يجسد” النوع المثالي “الخالص لعملة مستقرة مؤتمتة مضمونة” ; كما يمنح هيكلها المستخدمين فرصة لاستخراج السيولة في ETH إذا انهار الإيمان بالعملة المستقرة بشكل كبير.

قدم الشريك المؤسس لـ Ethereum تجربتين فكرية لتحديد ما إذا كانت العملة المستقرة الخوارزمية “مستقرة حقًا”.

1: هل يمكن للعملة المستقرة “التراجع” إلى صفر مستخدمين؟

من وجهة نظر بوتيرين ، إذا انخفض نشاط السوق لمشروع عملة مستقرة إلى ما يقرب من الصفر ; فيجب أن يكون المستخدمون قادرين على استخراج القيمة العادلة للسيولة من الأصل.

أوضح بوتيرين أن ust لا تفي بهذه المعلمة نظرًا لبنيتها التي يحتاج فيها LUNA ; أو ما يسميه عملة كبيرة الحجم (volcoin) ، إلى الحفاظ على سعره وطلب المستخدم للحفاظ على ربط عملته بالدولار الأمريكي. إذا حدث العكس ; فإنه يكاد يكون من المستحيل تجنب انهيار كلا الأصلين: “أولاً ، ينخفض ​​سعر Volcoin. ثم تبدأ العملة المستقرة في الاهتزاز. يحاول النظام دعم الطلب المستقر على العملات من خلال إصدار المزيد من العملات. مع الثقة في النظام منخفضة ، هناك عدد قليل من المشترين ; وبالتالي ينخفض ​​سعر volcoin بسرعة. أخيرًا ، بمجرد أن يقترب سعر volcoin من الصفر ; تنهار العملة المستقرة أيضًا “.

في المقابل ، نظرًا لأن RAI مدعوم من ETH ; جادل بوتيرين بأن تراجع الثقة في العملة المستقرة لن يتسبب في حدوث حلقة ردود فعل سلبية بين الأصلين ; مما يؤدي إلى تقليل فرصة الانهيار على نطاق أوسع. وفي الوقت نفسه ، سيظل المستخدمون أيضًا قادرين على تداول RAI مقابل ETH المقفلة في خزائن والتي تدعم العملة المستقرة وآلية الإقراض الخاصة بها.

2: مطلوب خيار أسعار الفائدة السلبية

يشعر Buterin أيضًا أنه من الضروري أن تكون العملة المستقرة الخوارزمية قادرة على تنفيذ معدل فائدة سلبي عندما تتعقب “سلة من الأصول ; أو مؤشر أسعار المستهلك ، أو بعض المعادلات المعقدة بشكل تعسفي” التي تنمو بنسبة 20٪ سنويًا.

“من الواضح أنه لا يوجد استثمار حقيقي يمكن أن يقترب من 20٪ عوائد سنويًا ; وبالتأكيد لا يوجد استثمار حقيقي يمكنه الاستمرار في زيادة معدل عائده بنسبة 4٪ سنويًا إلى الأبد. ولكن ماذا يحدث إذا حاولت؟ ” هو قال.

وذكر أن هناك نتيجتين فقط في هذه الحالة ; إما أن المشروع “يفرض نوعًا من سعر الفائدة السلبي على حاملي الأسهم التي تتوازن لإلغاء معدل النمو المقوم بالدولار الأمريكي والمضمّن في المؤشر”.

أو ، “يتحول إلى Ponzi ، مما يمنح حاملي العملات المستقرة عوائد مذهلة لبعض الوقت حتى ينهار فجأة في يوم من الأيام.”

واختتم بوتيرين بالإشارة إلى أنه لمجرد أن عملة algo-stablecoin قادرة على التعامل مع السيناريوهات المذكورة أعلاه ; فإنها لا تجعلها “آمنة”:

“يمكن أن تظل هشة لأسباب أخرى (على سبيل المثال ، عدم كفاية نسب الضمانات) ; أو بها أخطاء أو نقاط ضعف في الإدارة. ولكن يجب أن تكون الحالة المستقرة وسلامة الحالة القصوى دائمًا من أول الأشياء التي نتحقق منها “.

المصدر من هنا

تابعنا على قناة التيلغرام “أخبار العملات المشفرة | أفق الكريبتو” بالنقر على الرابط

لقراءة المزيد من أخبار العملات المشفرة انقر على الرابط