مطالبات بتنظيم العقود الدائمة للطاقة في الأسواق الأمريكية

تحركات تنظيمية لإحداث ثورة في تداول مشتقات الطاقة

تقدم مركز سياسات منصة Hyperliquid بالتعاون مع شركة tradeXYZ بطلب رسمي إلى هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) لإعادة رسم ملامح أسواق المشتقات المالية، من خلال تقديم مقترح لتنظيم العقود الدائمة المخصصة لموارد الطاقة، مثل نفط غرب تكساس الوسيط ونفط خام برنت والغاز الطبيعي، وإتاحتها للتداول على مدار الساعة دون انقطاع.

وتسعى هذه المبادرة إلى تمكين المؤسسات والشركات الاستثمارية من إدارة المخاطر وتحسين عملية اكتشاف الأسعار حتى خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية، وذلك بالاستفادة من البنية التحتية المتطورة لشبكات البلوكشين.

كيف تختلف العقود الدائمة عن المشتقات التقليدية؟

تشهد أسواق المشتقات الرقمية نموًا متسارعًا؛ حيث سجّلت الأسواق التي تديرها شركة tradeXYZ عبر منصة Hyperliquid تداولات تتجاوز 500 مليار دولار منذ أكتوبر 2025. وتتميز العقود الدائمة بخصائص هيكلية تجعلها خيارًا مثاليًا للأسواق الحديثة:

• غياب تاريخ انتهاء الصلاحية: على عكس العقود الآجلة التقليدية التي تتطلب التجديد الشهري، تتيح العقود الدائمة للمتداولين الاحتفاظ بمراكزهم المالية لفترات غير محددة.
• آلية مدفوعات التمويل: تضمن هذه الآلية التوازن بين سعر العقد وسعر الأصل الفعلي في البورصات، مما يحافظ على استقرار التداول.
• التداول المستمر: تسمح للشركات الكبرى، مثل شركات الطيران والمصافي، بتعديل التحوط المالي فور حدوث أي متغيرات جيوسياسية دون الانتظار لفتح الأسواق المالية التقليدية.

أحداث الشرق الأوسط تبرز أهمية التداول على مدار الساعة

استند المقترح المقدم للهيئة الأمريكية إلى أحداث التصعيد الجيوسياسي التي شهدتها منطقة الشرق الأوسط في نهاية فبراير؛ حيث أدى توقف حركة التصدير المفاجئة خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى تجميد خيارات التحوط أمام الشركات الأمريكية لكون البورصات التقليدية مغلقة.

في المقابل، استمر تداول العقود الدائمة للنفط عبر المنصات اللامركزية دون توقف، وأظهرت البيانات أن ثلثي الحركة السعرية للنفط بين إغلاق الجمعة وافتتاح الأحد قد تحققت بالفعل على الشبكات الرقمية. كما كشفت الدراسات أن أسعار العقود الدائمة كانت أقرب لأسعار الافتتاح الفعلي بنسبة تصل إلى 75% مقارنة بأسعار الإغلاق السابقة، مما يبرهن على كفاءتها في استيعاب الصدمات السعرية.

مطالب جديدة لتكييف التشريعات مع اقتصاد البلوكشين

دعت المؤسسات المتقدمة بالطلب هيئة CFTC إلى وضع قواعد واضحة تشمل تحديد حدود الرافعة المالية، وتنظيم عمليات التصفية وآليات التمويل، بالإضافة إلى إعادة تعريف المصطلحات القانونية مثل “يوم العمل” لتناسب الأسواق التي تعمل على مدار 24 ساعة.

كما تضمن الطلب السماح باستخدام العملات المستقرة والأصول التقليدية المرمزة كضمانات مالية للهوامش، نظرًا لقدرتها على التنقل الفوري خارج أوقات العمل المصرفي الاعتيادية، إلى جانب اعتماد الأنظمة القائمة على البلوكشين في تسوية وصيانة السجلات المالية متى ما استوفت المعايير التنظيمية المعمول بها.