مستقبل تنظيم الكريبتو بعد استقالة هيستر بيرس

مرحلة مفصلية تنتظر القواعد المنظمة للأصول الرقمية في أمريكا

تستعد المفوضة هيستر بيرس لمغادرة منصبها في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC في الثاني من أكتوبر، مما يضع ملف تنظيم الكريبتو والقواعد المقترحة للطروحات الرقمية بين يدي رئيس الهيئة بول أتكينز والمفوض مارك أويدا فقط. وتملك الهيئة الصلاحية القانونية الكاملة لمواصلة عملها بمفوضين اثنين، إلا أن التحدي الحقيقي يكمن في مدى قدرتهما على التوافق بشأن الصياغة النهائية للتشريعات المنتظرة.

النصاب القانوني لصنع القرار في هيئة SEC

تتألف الهيئة في الأصل من خمسة مقاعد، ويكون النصاب القانوني المعتاد بحضور ثلاثة مفوضين. غير أن القاعدة التنظيمية رقم 200.41 تنص صراحة على استثناء يتيح للأعضاء المتواجدين في المنصب تشكيل النصاب القانوني متى كان عددهم أقل من ثلاثة. ويستند هذا الإجراء إلى سابقة قضائية شهيرة تعود لعام 1996 في قضية فالكون تريدينغ، حيث أيدت محكمة الاستئناف الفيدرالية شرعية القرارات الصادرة عن مفوضَين اثنين فقط.

من الناحية العملية، يعني وجود عضوين فقط في الهيئة ضرورة إجماعهما التام لتمرير أي قرار تنظيمي:

• الموافقة المشتركة: يتطلب اعتماد أي قاعدة تنظيمية تصويت العضوين معاً بالموافقة دون معارضة.
• غياب الصوت المرجح: في حال حدوث خلاف جوهري بين أتكينز وأويدا حول أي بند، لن يتوفر صوت ثالث لكسر التعادل، مما قد يعطل صدور القرار.
• استمرار الجهاز التنفيذي: تواصل الفرق الفنية والقانونية دراسة التعليقات وصياغة التوصيات بصورة اعتيادية بغض النظر عن عدد أعضاء المجلس.

مصير مقترحات تنظيم الكريبتو والمهل الزمنية

تخضع القواعد الجديدة لجدول زمني دقيق يبدأ بانتهاء فترة التعليقات العامة:

1. لائحة تنظيم الأصول المشفرة المقترحة

طرحت الهيئة في أغسطس الماضي مسودة تتضمن إعفاءات مخصصة لتسجيل عقود الاستثمار الرقمية، بحدود تصل إلى 5 ملايين دولار على مدى أربع سنوات، أو 75 مليون دولار خلال أي فترة 12 شهراً، فضلاً عن وضع آلية مشروطة لفك ارتباط الأصل بعقد الاستثمار فور انتهاء المهام الإدارية الأساسية للمشروع. وتستمر مهلة تلقي الملاحظات العامة حتى 20 أكتوبر، أي بعد 18 يوماً من مغادرة بيرس.

2. مقترح وكلاء تحويل الملكية وتداول الأسهم الرمزية

أصدرت الهيئة في سبتمبر إعفاءً مؤقتاً لمدة خمس سنوات يتيح تداول الأسهم الرمزية عبر منصات صانع السوق الآلي وفق شروط محددة. وبالتوازي مع ذلك، يمتد الموعد النهائي لتلقي التعليقات حول تحديث قواعد وكلاء التحويل وحفظ سجلات المساهمين باستخدام تقنية البلوكشين حتى 3 نوفمبر المقبل.

مستقبل فريق عمل الأصول الرقمية

قادت المفوضة هيستر بيرس فريق عمل الكريبتو التابع للهيئة، وعُرفت بمبادراتها الداعية لإنشاء ملاذات آمنة للمشاريع اللامركزية الناشئة بديلاً عن الاعتماد المفرط على الإجراءات العقابية. ورغم أن رحيلها يُفقد الهيئة صوتاً بارزاً وذا خبرة عريضة في هذا القطاع، فإن الفريق يضم كوادر من مختلف الإدارات القانونية والاقتصادية المستمرة في أداء مهامها.

يبقى إقرار اللوائح النهائية رهن تحليل التعليقات العامة ومدى انسجام الرؤى بين أتكينز وأويدا لتقديم بيئة تنظيمية متوازنة تحمي المستثمرين وتدعم الابتكار في سوق الأصول الرقمية.