ستراتيجي تنضم إلى أكثر من 1000 توقيع ضد استبعاد بيتكوين من مؤشرات MSCI

أعلنت مبادرة بيتكوين للشركات (Bitcoin for Corporations – BFC)، بالتنسيق مع شركاتها الأعضاء ومنظمات عامة أخرى متأثرة، أن التحالف المعارض لمقترح MSCI الخاص باستبعاد الأصول الرقمية بنسبة ≥50% قد تجاوز 1000 جهة موقعة.
يضم التحالف شركة Strategy (MSTR)، أول وأكبر شركة خزانة بيتكوين في العالم بقيادة رئيسها التنفيذي مايكل سايلور؛ وشركة Strive Asset Management (ASST)، التي شارك في تأسيسها فيفيك راماسوامي وتُعد رابع عشر أكبر حائز مؤسسي لبيتكوين؛ وشركة Metaplanet (TYO: 3350)، شركة خزانة بيتكوين الرائدة في اليابان؛ ومئات المستثمرين الأفراد والمؤسسات الذين يعتمدون على مؤشرات سوق محايدة.

تفاصيل قاعدة الاستبعاد المقترحة

وبموجب مقترح MSCI، سيتم استبعاد الشركات التشغيلية المدرجة من مؤشرات MSCI للأسواق العالمية القابلة للاستثمار إذا كانت الأصول الرقمية تمثل 50% أو أكثر من إجمالي الأصول وكان نشاطها الأساسي مُصنّفًا على أنه نشاط خزانة أصول رقمية. وسيُطبّق هذا القرار على الأصول الرقمية فقط، دون الشركات ذات الانكشاف المركّز على العقارات أو السلع أو النقد.

موقف التحالف من تعريف «النشاط الأساسي»

وقال جورج ميخائيل، المدير العام لمبادرة بيتكوين للشركات: «لطالما عرّفت MSCI الشركات بناءً على عملياتها (منتجاتها وعملائها وإيراداتها) وليس بناءً على أصل واحد في الميزانية العمومية». وأضاف: «اتساع نطاق هذا التحالف، من Strategy إلى Strive إلى Metaplanet وصولًا إلى مئات المستثمرين الأفراد، يبرهن مدى خطأ هذا المقترح. إن استراتيجية خزانة مُعتمدة من المساهمين لا ينبغي أن تمحو شركة من مؤشرات الأسهم العالمية».

Strategy: شركات خزانة الأصول الرقمية شركات تشغيلية وليست صناديق استثمار

في مذكرتها الرسمية المقدمة إلى MSCI، وصفت شركة Strategy المقترح بأنه «خاطئ التوجيه»، ووصفت عتبة الـ50% بأنها «تمييزية وتعسفية وغير قابلة للتطبيق». وأكد الخطاب، الموقّع من مايكل سايلور والرئيس التنفيذي فونغ لي، أن شركات خزانة الأصول الرقمية هي أعمال تشغيلية تستخدم بيتكوين بشكل نشط لخلق عوائد للمساهمين، وليست أدوات استثمار سلبية.
وشددت Strategy في مذكرتها على أن التركّز المرتفع في الأصول لم يكن يومًا سببًا للاستبعاد من المؤشرات. فقد حافظت صناديق الاستثمار العقاري (REITs) ومنتجو النفط وشركات الأخشاب منذ فترة طويلة على ميزانيات عمومية عالية التركّز مع بقائهم مؤهلين لمؤشرات MSCI. وحذّرت الشركة من أن تطبيق توصيف «شبيه بالصناديق» حصريًا على خزائن الأصول الرقمية من شأنه أن يخرج عن عقود من السوابق.

Strive: المقترح ينتهك حياد المؤشرات

قدمت شركة Strive Asset Management خطابًا من سبع صفحات إلى الرئيس التنفيذي لشركة MSCI، هنري فرنانديز، حذّرت فيه من أن المقترح ينتهك «المبدأ الراسخ منذ زمن طويل لحياد المؤشرات». وجادلت Strive، التي تمتلك أكثر من 7,500 بيتكوين، بأن المؤشرات ينبغي أن تعكس واقع السوق بدلًا من فرض أحكام ذاتية على استراتيجيات الخزانة.
وحذّر بن ويركمان، كبير مسؤولي الاستثمار في Strive، من أن القاعدة «ستعاقب الأسواق الأمريكية لصالح الأسواق الدولية» بسبب الفروق بين معايير المحاسبة الأمريكية (U.S. GAAP) والمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS). وحثّت الشركة MSCI على إتاحة نسخ اختيارية من المؤشرات «باستثناء خزائن الأصول الرقمية» على غرار المرشّحات الحالية لقطاعات الطاقة والتبغ — بدلًا من إعادة تعريف أهلية المؤشرات الواسعة.

ما الذي على المحك

يقدّر محللو JPMorgan أن الاستبعاد من مؤشرات MSCI قد يؤدي إلى تدفقات خارجة سلبية سلبية تصل إلى 2.8 مليار دولار من شركة Strategy وحدها. وإذا حذت مزودات مؤشرات أخرى الحذو نفسه، فقد تصل التدفقات الخارجة الإجمالية إلى 8.8 مليار دولار. وإلى جانب التأثيرات السوقية الفورية، يحذّر التحالف من أن عمليات الاستبعاد قد تثني عن تكوين رأس المال والابتكار في الوقت الذي تتنافس فيه الاقتصادات الكبرى على الريادة في تقنيات الأصول الرقمية.

الطلب الرسمي للتحالف

تطلب مبادرة بيتكوين للشركات وشركاتها الأعضاء رسميًا من MSCI ما يلي:

• سحب مقترح استبعاد الأصول الرقمية بنسبة ≥50%؛
• الحفاظ على تعريف «النشاط الأساسي» القائم على العمليات؛
• الالتزام بالمعايير التنظيمية التي تميّز بين الشركات التشغيلية وصناديق الاستثمار؛
• الحفاظ على حياد فئات الأصول في بناء المؤشرات؛ و
• التفاعل مع المشاركين في السوق بشأن إطار تصنيف متوافق مع الأعمال.

يمكن للمنظمات والمستثمرين الأفراد مراجعة خطاب موقف التحالف الكامل وإضافة توقيعاتهم

تنتهي فترة المشاورة لدى MSCI في 31 ديسمبر 2025. ومن المتوقع صدور القرار النهائي في 15 يناير 2026.