ماكينزي تعتقد أن التبني السائد للتوكنيات لا يزال بعيدًا رغم التقدم الكبير
ترى شركة ماكينزي أن توكنية الأصول المالية قد تقدمت إلى نقطة تحول حاسمة، لكنها تواجه عقبات تعيق قبولها على نطاق واسع.
وفقاً لتقرير الشركة:
“يبدو أن رقمنة الأصول أصبحت أكثر حتمية الآن مع نضوج التكنولوجيا وإظهارها فوائد اقتصادية ملموسة. على الرغم من هذا الزخم الواضح، لا يزال التبني الواسع النطاق للتوكنيات بعيدًا.”
في تقرير بحثي صدر في 20 يونيو، ذكرت ماكينزي أن التوكنيات قد تطورت من المشاريع التجريبية إلى النشر على نطاق واسع، مع وجود تطبيقات كبيرة الحجم تتعامل بالفعل بمليارات الدولارات شهريًا.
ومع ذلك، لا يزال التبني السائد بعيدًا بسبب مشكلة “البداية الباردة” وعقبات تنظيمية وتقنية وتشغيلية أخرى.
مشكلة “البداية الباردة”
وفقاً للتقرير، تنشأ التحديات الرئيسية من السيولة المحدودة وحجم المعاملات، مما يمنع إنشاء سوق قوي. الفوائد من التوكنيات — مثل زيادة حركة الضمانات، وأوقات التسوية الأسرع، وتحسين الشفافية — لا يمكن تحقيقها بالكامل دون مشاركة كبيرة من المصدرين والمستثمرين.
وأضاف التقرير أن مشكلة البداية الباردة تقدم سيناريو كلاسيكيًا “الدجاجة أو البيضة”. بدون وجود كتلة حاسمة من الأصول المتوكنة، يظل المستثمرون المحتملون مترددين بسبب مخاوف بشأن السيولة وعمق السوق.
في الوقت نفسه، يتردد المصدرون في توكنية المزيد من الأصول بسبب نقص الطلب والنشاط التجاري الكافيين. يتطلب التغلب على هذا التحدي حالات استخدام تقدم فوائد واضحة وقابلة للقياس، مثل تقليل التكاليف، وتعزيز الكفاءة، وتوفير وصول أكبر إلى السوق.
على سبيل المثال، جذبت صناديق سوق المال المتوكنة أكثر من مليار دولار في الأصول المدارة، مما يظهر نجاحاً مبكراً. ومع ذلك، يحتاج السوق الأوسع إلى مشاركة أكثر أهمية لتحقيق التأثيرات الشبكية اللازمة للتبني الواسع.
أكد التقرير أن بناء نظام بيئي قوي حيث ينمو العرض والطلب معًا هو أمر بالغ الأهمية.
موجات التبني
توقع تقرير ماكينزي أن يصل إجمالي القيمة السوقية للأصول المتوكنة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2030، مدفوعًا بالصناديق المشتركة والسندات والملاحظات المتداولة في البورصة (ETNs) والقروض والتوريق. في سيناريو متفائل، قد تتضاعف هذه القيمة لتصل إلى 4 تريليون دولار.
وفقاً للتقرير، من المتوقع أن يحدث التبني في موجات متعددة، بدءًا من فئات الأصول التي تقدم عوائد استثمار مثبتة وقابلية للتوسع. وأضاف أن بعض فئات الأصول تشهد بالفعل تبنيًا كبيرًا بفضل الكفاءات والمكاسب القيمة التي تقدمها تقنية البلوكشين.
جذبت صناديق سوق المال المتوكنة أكثر من مليار دولار في الأصول المدارة، بينما في قطاع الإقراض، قامت منصات مدعومة بتقنية البلوكشين مثل Figure Technologies بتسهيل مليارات الدولارات في حجم الأصول، مما يظهر الإمكانية لتحقيق كفاءة وشفافية أكبر.
قالت ماكينزي إن الطريق إلى الأمام للتوكنيات يتضمن التعاون بين المؤسسات المالية ولاعبي البنية التحتية للسوق لإنشاء سلاسل قيمة قابلة للحياة. يجب على المؤسسات المالية تقييم مجموعة منتجاتها وتحديد الأصول التي ستستفيد أكثر من التوكنيات، ومواءمة الأولويات الاستراتيجية مع فرص السوق.
بالإضافة إلى ذلك، ستكون الجهود المنسقة عبر النظام المالي ضرورية لتحقيق الفوائد الكاملة للتوكنيات ووضع الأساس لتحول كبير في كيفية عمل الخدمات المالية.
